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煤炭开采行业:反弹行情进入下半场

发布时间:2017-02-05    研究机构:中泰证券

行业要闻回顾:(1)李克强总理:煤炭压缩产能从10亿吨缩减为8亿吨;(2)央企以及12省市2017年煤炭去产能目标出炉;(3)2017年山西省将新增煤炭先进产能7000万吨;(4)中煤协:2017年煤炭去产能数量小于2016年。

国际煤价:动力煤环比下跌,焦煤继续下跌。(1)美元指数继续下跌、原油价格止跌上涨。布伦特原油期货价格收于56.56美元/桶,上涨0.57%。(2)澳洲港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤价格跌至82.61美元/吨,下跌1.89%。(3)澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价格178.0美元/吨,下跌3.78%。

国内煤价:动力煤价格继续下跌,焦煤价格继续维稳。(1)环渤海动力煤价继续下跌,本周下跌1元/吨至590元/吨;(2)炼焦煤价继续高位维稳,吕梁主焦煤价格维持1480元/吨;(3)无烟煤价格持平、喷吹煤价格持平,屯留地区喷吹煤车板价格维持892元/吨,周环比持平。

库存:动力煤港口库存上升,电厂煤炭库存上升。(1)本周秦港库存600.5万吨,下降2.5万吨,广州港库存143.8万吨,上升显著。(2)六大电厂库存1091.10万吨,上升31.40万吨,春节期间日耗煤下降2.5吨/天,可用天数上升2.11天至25.61天。(3)炼焦煤4港口库存139.80万吨,上升22.2万吨,钢厂及独立焦厂焦煤库存1009.83万吨,上升4.59%。

投资策略:一季度反弹行情进入下半场,重点配置业绩预期较高的个股。从煤价来看,本周港口动力煤价继续微跌,春节期间电厂日耗煤下降明显,秦皇岛煤价环比下降5元/吨至592元/吨,炼焦煤(京唐港及吕梁)价格继续持平,焦煤库存总体回升,焦煤价格继续高位调整。2016年度公司业绩不断披露,动力煤如陕煤、露天、兖煤、中煤及*ST新集,焦煤如平煤、开滦、阳泉、潞安等业绩表现都高于市场预期,预计今年1季度的全行业业绩继续向好。我们认为现货表现好于预期情况下远期期货合约仍有回补空间,当前位置下可逢低布局具备有业绩、估值低,还有国企改革和债转股概念的煤炭股,看好春季反弹行情进入下半场,三个催化因素(春节后下游新开工预期、生产天数恢复至276预期以及一季度公司业绩继续向好预期)预计到3月中旬逐渐兑现,核心推荐标的:焦煤(潞安环能、开滦股份、西山煤电、冀中能源);动力煤(陕西煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源(601898));无烟煤(阳泉煤业)。

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