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煤炭开采行业:煤炭国企改革大幕拉开,春季行情再添新动力

发布时间:2017-02-12    研究机构:中泰证券

行业要闻回顾:(1)山西召开高规格国资改革会议;(2)河南三大省管煤企改组国有资本投资公司;(3)山西煤企签约铁路直达产运需三方协议;(4)中煤集团2017年将去产能1720万吨(上年度645万吨);(5)1月份进口煤炭2491万吨,同比增长64%,环比下降193万吨。

国际煤价:动力煤继续下跌,焦煤跌幅收窄。(1)美元指数上涨、原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于55.63美元/桶,下跌2.08。(2)澳洲港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤价格跌至79.38美元/吨,下跌3.91%。(3)澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价格175.5美元/吨,下跌1.68%。

国内煤价:动力煤价格继续下跌,焦煤价格弱势调整。(1)环渤海动力煤价继续下跌,本周下跌2元/吨至588元/吨;(2)炼焦煤价弱势调整,吕梁主焦煤价格下降50元/吨至1430元/吨;(3)无烟煤价格持平、喷吹煤价格持平,屯留地区喷吹煤车板价格维持892元/吨,周环比持平(2.3)。

库存:动力煤港口库存下降,电厂煤炭库存上升。(1)本周秦港库存502.5万吨,下降98万吨,广州港库存125.2万吨,上升35.6万吨。(2)六大电厂库存1189.10万吨,上升98万吨,日耗煤增加11.7吨/天,可用天数下降3.7天至21.9天。(3)炼焦煤4港口库存134.6万吨,下降6.8万吨,钢厂及独立焦厂焦煤库存889.29万吨,下降4.91%。

投资策略:煤炭国企改革大幕拉开,春季行情再添动力。本周秦皇岛煤价延续下跌至586元/吨,短期电厂日耗煤上升而煤企仍未全面开工,秦港库存下降98万吨至502.5万吨,我们认为供暖季后276的预期回归将对煤价起到支撑;本周焦煤库存有所回落,吕梁主焦煤下跌50元/吨,随着产量释放和钢铁产量下滑,焦煤继续高位调整,总体煤价将维持中高水平,企业利润有保障。2月9日,山西召开国企改革专项会议,加快混改、做精煤企、充分利用上市平台、改收入考核为利润考核等都被提到显要位置,同时河南省属三大煤企改组国有资本投资公司,我们认为国企改革对上市公司管理和经营层面都影响巨大。投资节奏上,我们认为多因素叠加的春季反弹行情仍在进行时,积极参与,但3月以后即二季度我们相对谨慎。目前可重点配置业绩可能超预期的品种和国企改革标的,核心标的:潞安环能、开滦股份、陕西煤业、西山煤电、阳泉煤业,其他重点标的包括:冀中能源、中国神华、兖州煤业、中煤能源(601898)等。

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