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煤价趋稳,煤企盈利将超预期:限产再开,关注煤炭板块

发布时间:2017-02-16    研究机构:华泰证券

煤企276工作日制度或有调整

近日中证网报道称,国家发改委正考虑在3月中旬供暖期结束之后,从目前允许煤矿按照330个工作日生产恢复至按照276个工作日生产,防止再度出现产能过剩。276个工作日可能先执行6个月时间,以观效果。同时传闻该方案中安全高效的先进产能可以不恢复276个工作日制度,东北三省及川渝滇湘等煤炭调入省区可自行决定。另外,276个工作日制度实施时间为今年3月至8月,可控制的产能在1.5亿吨左右。

环渤海动力煤指数下行速度趋缓,将逐步稳定

本周(2017 年2 月8 日至2 月14 日),环渤海动力煤价格指数报收于587 元/吨,环比下行1 元/吨。正月十五过后,北方港口交投活动表现活跃,煤炭成交价格虽仍略有下滑,但市场整体趋于平稳,多空因素交织促使煤炭价格呈现僵持局面。我们之前判断2017 年煤价中枢价格将在535 元附近,如果3 月之后发改委真的决定恢复煤企276 个工作日制度,则动力煤价格中枢有望上移至550 元附近,无论如何 ,动力煤价格下行趋势都将逐步趋缓。

钢价维持高位,预计3月份之后焦煤、焦炭价格有望趋稳

近期,发改委、工信部等五部门印发了《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》。《通知》要求严厉打击违法生产和销售“地条钢”行为,2017年6月底前依法全面取缔生产建筑用钢的工频炉、中频炉产能。若2017年部分地条钢产能被高炉产能替代,则全年焦炭、焦煤消费量有望与2016年持平,甚至略有上涨,因此我们判断3月份之后焦煤、焦炭价格将趋稳。

煤价趋稳,推荐关注中煤能源(601898)、兖州煤业

随着政策的进一步明确,我们判断市场对于煤价预期将越来越明确,2017年全年平均动力煤价格有望超过此前预期,同时焦煤、焦炭价格也有望趋稳。在这个时点,我们推荐关注中煤能源、兖州煤业,以及焦煤板块。

风险提示:供给侧改革效果不达预期,煤价进一步下跌,国内需求下跌超预期。

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