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煤炭开采行业周报:动力煤价涨势趋缓,价格中枢将好于预期

发布时间:2017-03-25    研究机构:中泰证券

行业要闻回顾:(1)发改委:加快退出长期停工停产的煤炭“僵尸企业”;(2)云南省2016年关闭退出煤矿128个去产能1896万吨;(3)山西省开展煤矿超层越界开采专项整治;(4)大秦线检修初步定于4月6日展开;(5)现代煤化工产业创新发展布局方案发布,预建4个示范区。

国际煤价:动力煤、焦煤价格稳中有降。(1)美元指数下跌、原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于50.6美元/桶,下降2.3%。(2)澳洲港口动力煤价格微涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至80.83美元/吨,微涨0.

15%。(3)澳大利亚优质低挥发硬焦煤中国到岸价格167.00美元/吨,环比持平。

国内煤价:动力煤价上涨趋缓,焦煤价格维稳。(1)环渤海动力煤价格上涨7元/吨至606元/吨;(2)炼焦煤价继续维稳,吕梁主焦煤价格维持1380元/吨;(3)无烟煤价格维稳、喷吹煤价格持平,屯留地区喷吹煤车板价格维持862元/吨(3.17)。

库存:动力煤港口库存总体上涨,焦煤港口库存持平。(1)本周秦港库存490.5万吨,上升27万吨,广州港库存125万吨,下降18万吨。(2)六大电厂库存933.9万吨,下降37万吨,日耗煤67.4万吨,上涨4.4万吨/天,可用天数下降1.6天至13.9天。(3)炼焦煤4港口库存96.

2万吨,基本持平,钢厂及独立焦厂焦煤库存813.8万吨,下降1.5%。

投资策略:动力煤价涨势趋缓,价格中枢将好于预期,继续看好煤炭股估值修复。本周发改委召开推动去产能与稳供应工作会议,要求加快落后产能淘汰退出,在确保安全前提下统筹做好供应保障。持续淘汰落后产能以及各地大力度的安检将有效抑制潜在供给的释放,支撑煤价走势。从煤价来看,下游电厂补库不积极,动力煤价本周涨势明显偏缓,预计随着供暖季逐渐结束、南方水电出力回升以及各地煤矿生产逐步恢复正常,动力煤价有回调风险,但考虑供给受限及整体需求较为平稳,煤价回调空间有限。焦煤来看,随着二季度市场逐渐回暖,价格预计企稳向好。现货价格的坚挺,有利于贴水较多的远期合约价格回补,进而带动股票板块的行情。整体而言,2017年煤价中枢好于预期,公司业绩弹性持续放大,继续推荐业绩超预期及国企改革的标的:陕西煤业、潞安环能、*ST山煤、西山煤电等,其他重点标的包括:开滦股份、冀中能源、阳泉煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源(601898)等。

风险提示:经济增速可能不及预期;政策调控力度可能过大;新能源持续替代。

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