中煤能源(601898.CN)

中煤能源:H股净亏损高于预期

时间:16-03-24 00:00    来源:中银国际证券

2015年度,中煤能源(601898)(601898.CH/人民币5.23;1898.HK/港币3.32,持有)在国际会计准则下净亏损32亿元人民币。在中国会计准则下净亏损为25亿元人民币,符合之前公司在盈利预警中关于净亏损23-28亿元人民币的预期。两种会计准则下的净亏损数额有差异,主要是因为在中国会计准则下,允许使用特殊储备项目抵消成本,国际会计准则下则没有这种操作。

公司在H股方面的净亏损高于预期21%,是因为2015年第四季度公司的煤炭化工产品的毛利率低于预期。

2015年公司利润的大幅下降主要是因为公司自产煤的平均销售价格同比下降20%且销量同比下降8%。除此之外,由于负债水平上升以及煤炭化工项目上马后利息资本化的数额下降,公司的净财务成本翻了一番,达到40亿元人民币。

2015年第四季度,在国际会计准则下公司的净亏损达到17亿元人民币,为上一季度的2.2倍。我们认为这主要是因为自产煤平均销售价格降低且销售、管理及一般性费用较上一季度上升。

在今天的分析师会议后我们会带来更多资讯。目前我们维持盈利预测和评级不变。